作者：国君；来源：咖门

01 茶百道再次递交招股书，“新茶饮第二股”有望在5月落定

上周，四川茶百道实业股份有限公司 (下文简称茶百道)向港交所递交招股书，拟在香港主板发行H股并挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。

这是继茶百道于2023年8月15日提交的招股书失效后，再次递表。

根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计算，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。2023年，茶百道门店的总零售额约169亿元。

伴随着2024一开年古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨的接连递表，关于“新茶饮第二股”的预测越来越多。

有媒体指出：2023年12月20日，中国证监会国际部已披露了《关于四川百茶百道实业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，加之茶百道在重新提交的招股书中已将数据更新至2023年12月31日，这意味着，茶百道或即将成为“新茶饮第二股”。

也有咨询机构资深人士预测：“新茶饮第二股”有望在今年5月尘埃落定。

“理论上，今年已经递表的4家企业，上半年都能顺利上市。”一位行业资深投资人表示。

不难理解，按照古茗和蜜雪冰城的递表时间，如果不能在6月之前上市，也会面临招股书失效的问题。

02 头部品牌扎堆上市，茶饮行业将迎来什么新变化？

奈雪上市近3年后，2024年茶饮进入“上市大年”。

除了上述提到的4家已递表企业，目前还有传闻霸王茶姬、甜啦啦等5个品牌拟上市，“茶饮第二股”争夺进入最后竞赛。

这对茶饮行业来说，意味着什么？

1、茶饮成为消费大赛道，行业从冲刺变为长跑

“上市是市场对你打分的时刻，验证你在哪个市场更容易受到认同。”一位投资人总结。

一年若诞生4家上市公司，一个行业有5家上市公司，说明整个行业的社会认可度变高了，企业的实力提升了，有了资本化的条件，这是一个行业成熟的表现。

“咖啡领域，跑出了星巴克、Costa 、Tim Horton's这些年收入100亿美元以上的公司，而茶饮市场比咖啡市场只大不小，未来茶饮一定是消费领域的大赛道。”上述投资人指出。

他认为，企业上市后变成公众公司，接受社会监管，会带动整个行业和市场的规范发展，长远来看，对行业是好事，消费者也希望看到更多透明合规的品牌。

集中上市，是茶饮行业进入成熟阶段的标志，未来将会由冲刺跑变成长跑。大家开始跑马拉松了，逆袭翻盘的机会越来越少，比的将是基本功和耐力。

2、上市也有窗口期，未来批量上市很难

与做品牌、扩规模一样，上市也有一定的窗口期。

“一个行业里头部企业集中上市后，之后就很难再出现批量上市的情况。”一位投资人透露。

二级市场也存在二八定律，一旦行业排名前5的企业都进入资本市场，剩下的企业被资本关注的几率会大大降低，能撬动的资源就会很有限。

最近2年可能是一个窗口期，对于达到资本化条件、有上市意愿的企业来说，是一个值得把握的节点。

3、上市后合规经营，也是一种长期主义

“上市与否，对品牌的业务影响不大，上市不是终点。有的企业规模很大没上市，有的企业规模不大却上市了。”一位行业资深人士分析。

“这只是企业成长过程中的不同选择，有的IPO流程走一圈，发现资本市场给的价格不合适，也可以不上。”

但不得不说， 上市，终归是大品牌发展的必经之路。

上市后，企业将接受社会监管，在各个方面都必须更透明、更规范，这对很多品牌都是一个挑战，但长远来看，规范经营才能长期可持续发展。

此外，上市企业的品牌影响力、公司治理水平等会明显提升。出海也会有更好的信用背书。

上市或还是一些创始人的夙愿。总而言之，上市只是企业发展到了一个阶段后的一个选择。

蜜雪冰城招股书截图

4、大品牌扎堆上市，中小品牌将迎挑战

假设目前提交招股书的4家企业，在聆讯、路演、招股阶段都能顺利通过，那么今年茶饮行业可能将再诞生4家上市企业，会对中小品牌产生哪些影响？

“无论上市与否，大品牌都会进一步拓店，加密已有市场、开拓空白市场，对中小品牌的挤压没有区别。”有业内人士分析。

一位区域品牌创始人告诉我，“最怕大品牌以上市的由头大肆补贴消费者，通过直播授券、外卖折扣等方式，引发新的价格战。”

也有中小品牌创始人很乐观：“对我们反而是个机会，很多加盟商不喜欢上市公司的复杂管理，会转而选择灵活度高的区域品牌。”

事实上，只要自身实力够硬，行业变动更容易带来机会，否则，真正的机会来了也接不住。

03 代表中国茶走向世界，已不是一句口号

茶饮是一个现金流相对正向的生意，上市募资的需求并不是十分迫切，甚至可能也不是上市最重要的目的。

但长袖善舞的道理大家都懂，账上有粮心中不慌，更多的资本确实会赋予企业更多可能性。

“以奈雪举例，2021年上市时，一共募集到48亿+（港元），这笔钱对于度过疫情等的突发危机至关重要，且对后续产品研发、投资并购、供应链建设等都提供了保障。”有专业人士进一步分析。

但当资本的热钱不再大量涌入茶饮行业，上市就成了品牌获得资本赋能的方式，这对品牌建设供应链，加深企业护城河至关重要。

长远来看，供应链的深度，也决定了企业未来的可持续性。

蜜雪冰城和古茗的招股书里也都提到，募集资金的目的是加大上游食储基础设施建设，提高供应链配送能力和效率。

再上升一个纬度，当头部品牌有了足够的资本，能持续提升产品、数字化、供应链、品牌势能，同时也能助推行业的进步与繁荣。

就像喜茶、奈雪把行业带到了“新大陆”一样，上市品牌可能带动行业上到新台阶。

在全球扩张之时，经过历练的茶饮品牌，有更大几率碾压国外企业。

代表中国茶走向世界，早已不再是一句口号。

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